外媒：现在只有开着直升机撒钱才能拯救世界经济
我们期望看到N轮货币量化宽松，N可以是一个很大的数值，这是对美国，英国和日本的QEE2做的货币*策回应。欧洲央行可能在2016年9月后继续资产购买，也许它会进一步下调*策利率。
【相关报道】花旗：大衰退来了 只有开着直升机撒钱才可以挽救可以想到，经济学家们，甚至是在同一个团队工作的经济学家们，对未来不同的结果推测都会各抒己见。经济学不是火箭科学，即使是火箭也经常着陆在错误的地方，或者在半空中爆炸。花旗银行首席经济学家威廉姆布衣特(Willem Buiter)做出了上述对这种伪科学的特性描述。即使如你不知道他的宠物石头理论(*金是持续6000年的泡沫)，或者是关于效率的理论，或货币运用理论，很显然在批判经济理论上你不得不认同他。上个月末，他被自己在美国外交关系委员会发表的评论打了脸。他现在对全球经济不看好，认为中国的市场动荡和新兴市场的动荡会把全球经济拉向衰退的境地。下面是他的观点：在世界经济学的队伍中，我们相信接下来两年左右全球宏观经济将最有可能遭遇相对温和的经济衰退。进一步说，我们认为最有可能发生的是在全球外汇市场中，实际GDP增速会从现有水平跌至2%以下。更加确切地说，布衣特认为某种类型的经济衰退(无论是温和的还是激烈的)发生概率为55%。记住不是54%或者56%，但是就是55%，因为从以上的序言中可以看出，经济学的结果能精确地预测。因此在我们的观点中，某种经济衰退，无论是温和的还是严重的发生可能性为55%。某种类型的全球经济衰退是我们的模态预测，如果我们把温和和严重的经济衰退分开来预测，那么温和的经济衰退是模态预测。而这场经济的罪魁祸首是中国(花旗银行说中国实际的GDP增速在4%左右)和更广义的新兴市场，后者在中国需求下滑，大宗商品价格下滑和最近人民币贬值中，受到了巨大冲击：中国应该进入经济衰退期吗？同时期俄罗斯和巴西已经进入了经济衰退期。我们相信许多其他的已经衰落的新兴市场会因为中国对其进口减少，和商品进口减少，以及大宗商品价格的下降而进入经济衰退。在过去两年，全球经济表现不振的主要原因是新兴市场的衰退。今年年初以来，没有任何新兴市场表现超出我们的预期。即使像印度、中欧和东欧，还有墨西哥这几个表现不错的国家，也没有超出我们的预期。巴西和俄罗斯正处于衰退期，GDP增速出现了负值。南非也处于经济衰退期，产出总量低于潜在值，产出增速也低于潜在值，经济表现最不好的是中国。以下是布衣特认为的经济衰退的证据：全球经济的放缓证据随处可见。自从2010年，全球经济增速就在放缓，从表格6中可以看出来。在表格中，显示了自1980年起在市场和购买力平价汇率的实际GDP经济增长，同样还有在购买力平价汇率的新兴和发达市场的实际GDP增长。自2012年起，发达国家市场GDP增速略微抬头，但是在新兴国家市场GDP的急速下跌，从而令两者相互抵消。今年上半年世界贸易增速实现负增长就是全球经济衰退的另一证据。除此之外还有大宗商品价格不断下滑，全球通胀率的下降(根据GDP紧缩指数估计)，根据摩根士丹利世界指数最近全球股市的下跌，全球多地公司的营利增速在下滑，还有在表格7-11中显示的名义利率出现史无前例的下滑。自1980年起在市场和购买力平价汇率的实际GDP经济增长表格7-11中显示全球名义利率出现史无前例的下滑而来自对中国的担忧是其中最大的影响因素。现在很多的经济体，在推行有效的*策工具，调控宏观经济和减防金融危机的能力还存在缺失的方面。发达市场的中央*府不能抗衡中国或者新兴市场经济增速放缓，因为在后金融危机时代，他们已经用光了自己的弹药，凯恩斯主义的方法也已用尽，但收效甚微，转瞬即逝。在反周期的*策上，许多发达国家不是没有多少*策工具可用，就是不愿意及或不能用还剩下的招数，因为他们受到国内和对外*策的约束。美国、英国、欧元区、日本和许多小型发达经济自由在一些最严重的领域才会用扩张性货币*策。布衣特认为有方法解决这个难题：开着直升机撒钱。这种方法不仅仅适用于美国，欧洲(这与布衣特称为日耳曼边缘(Teutonic fringe)的论断相反)，还有所有发达市场和中国。开直升机撒钱将是解决所有发达市场经济衰退的最好工具。在欧元区，持有日耳曼边缘(Teutonic fringe)理论的人认为，财*刺激会收缩，货币化公债和赤字也一定会走向极度通货膨胀。众所周知，《欧盟运行条约》第123条是禁止公债的货币化，并让开直升机撒钱策略在欧洲成为不可能实现的措施。债务融资(不是货币化)的扩张性财**策会遇到两个屏障，一个是在许多欧元区国家已经发行了过多的公债，另一个是《稳定和增长协议》以及许多相关衍生*策规定的支持周期性衰退的本质。在美国，从周期性的角度来看，财*状况就像是一个一天只有两次正确指示时间的钟。幸运的是，现在美国这座大钟指对了时间。美国应该需要一个财*刺激(或者是财*紧缩)，我们认为国会的僵局不会得到充分地打破，国会不能在需要的时刻做需要的事情。所以在反经济衰退周期的*策上，美国像欧元区，不得不仅依赖渐进的低效率的货币刺激*策。日本目前的财*状况是所有经济大国中最差的，尽管它有大量的外汇储备和积极的外资投资。只有永久的货币化财*刺激将是可行的，如果日本市场从几十年的长期低迷中重振过来，日本能够在不通过利用通货膨胀抵消债务的情况下偿还债务。毫无疑问，财**策能够拯救和阻止中国的经济衰退。但需要的是与2008年后相同的财**策：在经济和社会效益不确定的基础建设上增加资本支出，增加已经产能过剩的国有企业的资产支出，这些国有企业通过银行和影子银行系统得到资助，就如盈利的商业公司一样。在加大财*刺激方面，只有中央*府有足够的经济实力来实施任何大规模的财*刺激手段。最好的方法是中央*府发现债券来资助*策刺激手段，对于中央人民银行来说，通过货币化购买的国债，不是买这些债券永久持有，就是消除债券。从*策，金融和宏观层面来看，这些直升机货币在现有情况下是最谨慎的，现在通胀率低于目标值，也可能继续下跌。所以，那些布衣特认为收益严重递减的各中央*府应该不仅采用更多的相同措施，这些中央*府都应该通过把自己的印钞机开到最大马力来一头扎进凯恩斯主义的无底洞:我们期望看到N轮货币量化宽松，N可以是一个很大的数值，这是对美国，英国和日本的QEE2做的货币*策回应。欧洲央行可能在2016年9月后继续资产购买，也许它会进一步下调*策利率。所有这些都不足以阻止经济大国的经济形势在2016年和2017年变得比2015年还要糟糕。我们期望看到N轮货币量化宽松，这是矛盾的，因为美联储实施货币*策正常化不可避免。新兴市场抛售外汇储备可能会令全球市场不稳，让美联储改变加息打算。换句话说，就是玩完了。我们已经进入了货币的阴影区，唯一的出路就是货币化一切可以货币化的东西，这样才能让越来越岌岌可危的纸牌屋站立住。当到达极限的时候，必须发行更多债务，仅仅是为了货币化债务，然后马上抵消债务。正如布衣特在一开始指出的，这些都只是自己作为伪科学家的遐想，他职业的本身就是做预测，就像是美联储的加息，可能在空中爆发，也可能不会。本文译自ZeroHedge(双刀)风险提示：本文仅作为一般财经信息供读者参考，不代表凤凰iMarkets立场。本文或其任何部分不应被视为任何买卖的邀请或诱导。凤凰iMarkets不能保证文中信息的准确性、完整性和及时性，文中的任何错误都不能成为向凤凰iMarkets提起任何申诉的基础。